|
Объяснение, почему Морти хочет введения деривативов в игру:
(Минутка креатива)
Я создал фирму "Лимон Браузерз, Инк.", напечатал рекламный проспект про то,
что она приносит людям счастье, и выпустил на IPO 100,000 акций, которые ушли по
10 баксов за штуку, при этом себе, как основателю компании, оставил еще 20,000.
Таким образом, я привлек $1 млн. акционерного капитала. На этот миллион я снял
офис на Ван Несс Аве., купил для производственной деятельности 200 бутылок
Шамбертена 1996г, ящик контрабандных кубинских сигар, кожаный диван, и взял в
аренду секретаршу 4-го размера, Майбах и реактивный Ягуар для полетов в ЛА.
В течение года я, в порядке операционных расходов, потратил $500 тыс. и достиг
таких выдающихся трудовых успехов на кожаном диване с секретаршей и Шамбертеном,
что диван порвался пополам. Все это время с моими акциями на бирже игрались
спекули и загнали их цену до $25 за штуку, так что капитализация моей компании
выросла до $3.0 млн. Я, т.е. моя фирма "Лимон Браузерз, Инк.", берет
оставшиеся $500 тыс., и выкупает на них у меня мои 20 тыс. акций. В результате
цена на оставшиеся 100,000 акций подскакивает до $30 за штуку. Полученные от
выкупа моих акций $500 тыс. я кладу в карман и лечу лечить истощенные
непосильным трудом нервы в Парагвай. Как Вы и просили, я воспользовался
распространенным вариантом выкупа акций, и мой суммарный показатель привлечения
акционерного капитала болтается возле нуля. Вы же не против? - Вы сами говорили,
что это нормально и вообще хорошо.
Подбиваем баланс. У "Лимон Браузерз" на счетах $0.0, а из прочих активов
ломаный диван, 200 пустых бутылок, 300 использованных презервативов, одно ведро
сигарных окурков, и неоплаченные счета за аренду офиса, Майбаха и самолета
Ягуар. При этом капитализация компании, т.е. рыночная цена всех выпущенных
акций, составляет $3.0 млн. Я хочу сказать, что это она по-Вашему составляет
$3.0 млн. По-моему стоимость этой компании составляет ровно $0.0.
Я не стремлюсь к категоричным обобщениям, но обычно выкуп акций работает именно
таким образом. Во всяком случае, когда я был участником Internet Bubble
1998-2001, все лидеры "новой экономики" делали именно это. В результате, когда
инвесторы захотели узнать, чего же мы всем сообществом "Интернет гуру" делали,
капитализация везунчиков за год упала в 30-40 раз, а тех, кто не успел
увернуться, просто вынесли ногами вперед, потому что все их активы и имущество в
точности совпадали с приведенным выше описанием. И Майкрсофт, если что, делает
то же самое. Он выкупает свои акции за $40 млрд., т.е. УМЕНЬШАЕТ СВОИ РЕАЛЬНЫЕ
АКТИВЫ, и его капитализация после этого растет. Повторяю – чем больше компания
выкидывает денег, тем она дороже стоит на рынке.
А теперь еще сообразите, что все акции "Лимон Браузерз" - на $3.0 млн. стоят у
кого-то на балансе и числятся в качестве активов. А если какой-нибудь Майкрософт
ее полностью поглотит, то у него в статье "Гудвилл" бухотчета прибавится $3.0
млн. Как кто-то мне объяснял позавчера - ни по какой другой статье инженерную
незавершенку завести невозможно. Я согласен - по какой еще статье можно завести
ведро окурков и 300 отработанных кондомов.
(с) |
